| No hay acuerdo sobre el impacto que tendrá en la moneda las obras de reconstrucción: Dólar: expertos ven alta volatilidad y creen que cerrará el 2010 entre $500 y $540 |
| Por C. Gutiérrez y G. Villalobos |
| Economía y Negocios, El Mercurio |
El posible ingreso al país de cuantiosas cifras provenientes de los fondos que el país tiene en el exterior coloca una fuerte nota de incertidumbre. Ayer, el dólar quebró su racha a la baja y terminó con un alza de $3,8, aunque los operadores desestiman que marque un cambio de tendencia.
Peso al alza o a la baja, impacto transitorio o permanente... Las respuestas de los analistas van de blanco a negro cuando se les pregunta por sus proyecciones para el dólar tras el terremoto.
Y es que las perspectivas de mayor gasto público y la incertidumbre sobre cuál será la fórmula de financiamiento, unidas a los cambios en los mercados globales, están poniendo a prueba a todos los expertos e inversionistas sobre el futuro de la divisa. Sin olvidar que el dólar llegó a fluctuar los últimos 30 días hasta 35 pesos, con una alta volatilidad.
Justamente la especulación en torno al dólar será lo que marcará este año. Aun así, algunos analistas dan sus proyecciones. Mientras en Scotiabank creen que cerrará 2010 de todas maneras sobre los $540, obedeciendo a los factores internacionales y la mejoría de Estados Unidos, en Netgociando lo ven mucho más cercano a los $500 -con un piso de $485-, ya que plantean que pesará mucho más el nuevo escenario local.
Eso sí, en ambas instituciones corrigieron sus proyecciones a la baja por la expectativa de mayor entrada de dólares para la reconstrucción.
En tanto, en IM Trust lo ven en torno a los $510 hacia fin de año, lo que significa una baja en sus estimaciones de al menos $20.
¿Por qué tan volátil?
Si las autoridades decidieran financiar la reconstrucción trayendo todos los fondos de reserva que hay afuera -unos US$ 11 mil millones- y liquidar esos dólares en el mercado en un año, la moneda estadounidense se iría rápidamente a $300, explica a modo de ejemplo un agente del mercado.
Y aunque ese es un escenario altamente improbable, la expectativa por mayor entrada de divisas es algo real y es justamente la que presionó al dólar a la baja la semana pasada, explica Gonzalo Jara, del Santander.
Pero esta caída habría sido una sobrerreacción, según José De Gregorio, presidente del Banco Central. Esto, unido a los precios del cobre y al escenario externo, motivó un nuevo repunte ayer (ver recuadro).
¿Cuál fuerza pesará más? Aún es muy temprano para decirlo, plantea Alberto Ramos, de Goldman Sachs. Sin embargo, agrega que el instituto emisor no será indiferente a la apreciación del tipo de cambio, ya que la economía está bastante golpeada y eso dificultaría aún más la recuperación. "Pero aún no estamos en ese escenario", aclara.
La fórmula
Aparte de repatriar algunos fondos que tiene en el extranjero, el Gobierno también podría emitir deuda afuera o pedir préstamos a los organismos multilaterales como el Banco Mundial, de manera de financiar la reconstrucción de la infraestructura pública.
Pero éstos no son los únicos dólares que podrían llegar: algunos también prevén que la inversión de los fondos de pensiones en el país en busca de oportunidades y la entrada de pagos de las compañías que tienen contratos de reaseguro podrían presionar a una tendencia bajista.
Para compensar este mayor ingreso de dólares, algunos estiman que el Gobierno acabará vendiendo lo que traiga de afuera al Banco Central, de manera de tener un impacto neutro en el corto plazo cambiario.
Además, otros apuntan a otras alternativas para financiar la reconstrucción, como la emisión de deuda en UF.
"El BC será un poco menos tolerante con la apreciación del cambio, ya que la economía está muy golpeada y eso dificultaría aún más la recuperación. Pero aún no estamos en ese escenario".
Alberto Ramos Managing director de Goldman Sachs
"El tema local va a ser mucho más importante en la evolución del dólar y el terremoto tendrá un efecto permanente, producto de la potencial liquidación de dólares para la reconstrucción".
Francisco Matthews Gerente general de Netgociando
"Los dichos de De Gregorio hicieron que el mercado se calmara un poco, pero hubo otros factores que también justifican el alza del dólar ayer: esta divisa se fortaleció en todo el mundo".
Gonzalo Jara Gerente de Market Making de Santander GBM
"Mientras la posible entrada de dólares para la reconstrucción tendrá un impacto de corto plazo y transitorio, el dólar en Chile debiera alinearse al comportamiento de otras monedas en el mediano plazo".
Andrea Fuenzalida Gerenta de Moneda Extranjerade Scotiabank
"La venta de parte de los ahorros fiscales en dólares ha corregido a la baja los rangos para este año".
Juan Pablo Iturriaga
Dólar sube $3,80 en volátil sesión
Dólar sube $3,80 en volátil sesión
El dólar se tomó ayer una pausa en su racha bajista y subió $3,80, para cerrar en $512,80. Sin embargo, hay coincidencia entre operadores y analistas: el rebote no significa un cambio en la tendencia, y seguirá volátil. "El tipo de cambio está con una mayor elasticidad a la baja. Ante una mejoría en el valor de los commodities, y el alza en las bolsas, cae más de lo que sube cuando estas variables registran un comportamiento adverso", detalla Ronald Volpi, jefe de moneda extranjera de EuroAmerica Corredores de Bolsa.La incertidumbre, agrega, continuó en la sesión de ayer debido a que aún no existe mayor claridad sobre cómo se financiará la reconstrucción del país. De hecho, la falta de información llevó a la moneda a fluctuar entre los $512 y los $513,90.Según comentaron operadores, el alza del dólar en la jornada del martes se explica, primero, por una baja en el precio del cobre. Además, las bolsas no mostraron mayores variaciones e incluso operaron con pérdidas durante la mañana. Este hecho impulsó al dólar a nivel global.
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